VIX指数とは、ボラティリティ・インデックス（Volatility Index）の略称で、シカゴ・オプション取引所がS&P500銘柄のオプション金額や、株価および権利行使価格との差額、満期までの残存期間などを平均化し、数値化したものです。

ボラティリティは「変動幅」を意味しています。VIX指数が高いほど、大きな変動が予想されており、株式相場の先行きの不透明感を表しています。つまり、VIX指数は、投資家がどの程度米国株式市場の先行きに不安を感じているかを表す指数なのです。

なお、S＆P500はアメリカの主要産業を代表する企業500社の株式時価総額を加重平均し、数値化したもので、S＆Pダウジョーンズインデックス社が算出しています。

S＆P500は、米国株式市場時価総額の75〜80％に当たるため、VIX指数は、世界最大の株式市場の先行きを予想する指数と言えます。

VIX指数はチャートで確認できることが多いため、お取引のある証券会社のウェブサイトにて一度ご確認ください。

これから株式市場に大きな動きが予想される場合、VIX指数が高い数値を表すため、投資家の不安な心理を表す数値として、別名「恐怖指数」と呼ばれています。

ちなみに、VIX指数以外にも「恐怖指数」と呼ばれる指数は存在します。VIX指数はS＆P500のオプション取引を基に算出していますが、算出の基となる取引は、以下のとおり指数ごとに異なります。

• VNX指数＝NASDAQ100のオプション取引を元にシカゴ・オプション取引所が算出
• MOVE指数＝米国債のオプション取引を元にバンクオブアメリカ・メリルリンチが算出

どちらの指数も数値が高い場合、VNX指数は米株式相場への、MOVE指数は米国債権相場への先行き不安が高まっていることを意味します。

「日経平均VI」＝日経平均ボラティリティインデックスは、日経平均版VIX指数です。

日本経済新聞社が、大阪取引所の日経平均オプションの取引価格を基に算出しており、今後の日経平均の変動幅を予測するものです。VIX指数同様、値が高ければ高いほど、今後の株価に大きな変動が予想されていることを示しています。

VIX指数が表す数値をどのように判断すれば良いか、基準を確認していきましょう。

大まかにはVIX指数の数値が高ければ高いほど、将来的に相場に大きな変動が起こる可能性がある、とされています。

10〜20：相場の先行きに不安を感じていない状態（この範囲での推移が一般的）

20〜30：相場の先行きに不安を感じている状態

30〜：相場の先行きに大きな不安を感じ、混乱が予測される状態

また、日経平均VIは20〜30の範囲での推移が一般的です。VIX指数よりも水準がやや高めと言えます。

2000年以降、VIX指数および日経平均VIが大きく変動した代表的な出来事を振り返ってみます。

世界に衝撃を与えたハイジャックによるテロ事件が発生した2001年9月、VIX指数は43を記録

米国大手投資銀行リーマンブラザーズの経営破綻に端を発する金融危機が発生した2008年10月、VIX指数は96を記録（日経平均VIは92.03を記録）

新型コロナウィルスの感染が世界的に拡大し、混乱状態にあった2020年3月、VIX指数は85を記録（日経平均VIは47.71を記録）

いずれも世界の株式相場に大きな影響を与えた出来事です。これらの大きな心理的不安を伴うケースでは、VIX指数が落ち着いた状態を示す20前後に下がるまでに、約1年かかっています。

ちなみに、東日本大震災が起こった2011年3月、日経平均VIは69.88を記録しています。

VIX指数を使って、自身でこれからの株式相場の変動幅を予測することも可能です。

実際に2023年10月25日の終値を使用して、S＆P500がこれからの30日間でどの程度の変動が予想されるのか、計算してみましょう。

VIX指数＝20.19、S&P500=4186.77の場合

1：年率表示のVIX指数を30日間（1カ月）に置き換える

　  20.19／√12=5.83％（小数点第三位を四捨五入）

2：S＆P500の変動幅を計算

　  4186.77×5.83％＝244.08

3：これからの30日間で、S＆P500がどこまで値上がり、または値下がりするかを確認

　  4186.77＋244.08＝4430.85

　  4186.77−244.08＝3942.69

　  →4430.85（上値）から3942.69（下値）の範囲での価格変動が予想される

必ずしもこの範囲で価格変動するわけではないことを念頭に置いておく必要がありますが、変動幅を具体的に計算しておくことで、リアルタイムのS&P500と比較し、売買するか否かを判断する材料になります。

意外と簡単に計算できるので、気になる方は一度チャレンジしてみてください。

相場の先行き不透明感を表すVIX指数は、どのように投資に活かせるのでしょうか。

VIX指数が20を超えてきたとき、今後の相場動向に不安を感じて、保有している株式の売却を検討した方が良いのでは？と考える方もいらっしゃるでしょう。

VIX指数が表すのは、相場全体の今後の変動幅（予測）です。株式を保有している企業の業績に問題がなければ、下落は限定的かつ一時的かもしれません。今後の業績に期待できるようであれば、一時的な下落のタイミングが買い増しのチャンスという場合もあります。投資すべきタイミングかどうか、冷静に判断するきっかけになるわけです。

VIX指数と株式は負の相関関係にある（逆相関）ため、VIX指数をインデックスとする金融商品を活用して分散投資を行うことも可能です。これは、機関投資家やトレーダーも行っている投資手法です。

また、VIX指数は株式相場が上昇する局面よりも下落する局面に対して、より大きく連動する傾向があると言われています。株式を保有している投資家にとってVIX指数に関連する金融商品を保有することは、相場の下落局面に対して、より大きなヘッジ効果を発揮します。

VIX指数に直接投資することはできませんが、VIX指数に連動するETFに投資することはできます。

ETFはExchange Traded Fundsの略称で、上場投資信託です。通常、投資信託は1日の取引の終わりに基準価格が算出されますが、ETFは株式同様、動向を確認しながら取引時間中に売買することができます。投資信託よりもタイムリーにアクティブな運用が可能です。

また、このETFは株式相場と逆相関にあるため、分散投資の効果が期待できるでしょう。

VIX指数算出の基になっているS＆P500だけでなく、S＆P500と相関関係にある日経平均やTOPIXとも逆相関となるため、日本の株式を保有している方も有効なリスクヘッジとなり得ます。

なお、日経平均VIに投資が可能なETFもあります。

VIX指数が大きな数値を示すような局面は、プロでも予測が難しい相場環境と言えるため、慎重な判断が求められます。

また、政情不安など株式相場を脅かすような出来事が起こらない場合、VIX指数は下がり続けることになります。その場合、VIX指数に関連する金融商品で利益を上げることは難しくなるでしょう。将来の値上がりを期待する長期投資にはあまり向かない傾向があります。

ETFだけでなく、ボラティリティファンドなどの投資信託にも総じて言えることですが、少額から投資が可能なため、初心者の方もチャレンジしやすい側面があります。

恐怖指数と聞くと身構えてしまいますが、投資家が知っておいて損はない、未来の株式相場の変動幅を予測する指数です。理解を深め参考にすることで、相場に過熱感が出た際、慌てて売り急いでしまうリスクを抑えられます。

一方で、VIX指数だけで投資判断をすることは得策ではありません。VIX指数以外にもさまざまなテクニカル分析があるため、いくつかの指数を組み合わせて総合的に判断しましょう。

観点を変えて分析を行う冷静な判断を武器に、投資経験を積み重ねていきたいですね。