株式投資の分析方法には、大きく分けて株式を買うタイミングを見極める「テクニカル分析」と、どの銘柄を購入するか選択する「ファンダメンタルズ分析」の2つがあります。

ファンダメンタルズ分析では、企業の経済状況や業績状況のデータを元に企業の将来性を長期的に分析します。企業価値が高いと判断できた銘柄は投資価値があると判断でき、投資対象になります。

ファンダメンタルズ分析にはどのようなメリット・デメリットがあるのでしょうか。詳しく見ていきましょう。

ファンダメンタルズ分析のメリットは以下の通りです。

【ファンダメンタルズ分析のメリット】

• 長期投資での利益が期待できる
• 価格変動が起こる時期を予想できる
• 株価が割安か割高か判断しやすい

ファンダメンタルズ分析のメリットについて1つ1つ見ていきましょう。

ファンダメンタルズ分析は企業の将来性を分析するため、長期的な投資に向いています。短期投資のように、チャートに張り付いたり、一時的な相場の変動に一喜一憂する必要がありません。企業価値や収益性を分析し、成長予測をしながら投資判断をするので、

長期的に大きな利益を出したいと思う方はぜひ押さえておきたい分析手法です。

ファンダメンタルズ分析は、価格変動が起こりそうな時期を予測できるのもメリットです。一般的に企業の決算日前後に価格変動が起こりやすいと言われています。決算では企業の「売上高」や「純利益」などの指標が最新のものに更新され、業績が良ければ株価が上昇する一方で、業績が悪ければ株価は下落します。

中長期的な投資を考えるのであれば、株価の変動が予想される時期には売買を控えるなどのリスク回避ができます。短期的な相場の動きに影響されにくくなり、ストレスも軽減されるでしょう。

チャートから今後の株価を予想することもできますが、企業価値と照らし合わせて割安か割高か判断できるファンダメンタルズ分析は、より銘柄選びに役立つと言えます。将来性は見込めるものの一時的に割安になっているお買い得株を見つけられるのも、ファンダメンタルズ分析ならではです。

ファンダメンタルズ分析のデメリットは以下の通りです。

【ファンダメンタルズ分析のデメリット】

• 短期的な投資に向いていない
• 分析に時間と手間がかかる
• 機関投資家との間に格差が生じる

ファンダメンタルズ分析のデメリットを1つ1つ見ていきましょう。

ファンダメンタルズ分析は短期的な投資には向いていないと言えます。なぜなら、分析結果がすぐに株価に反映されるとは限らないからです。また、企業価値が高い企業でも社会情勢の影響で株価が下落する可能性もあります。短期的な投資を考えているなら、主にテクニカル分析を用いることをおすすめします。

ファンダメンタルズ分析は複数の指標を多角的に分析する必要があるため、時間と手間がかかります。さらに国の政策や経済情勢なども考慮して企業価値を判断しなければなりません。しかし、時間をかけて分析したにもかかわらず、分析とは異なる結果になる可能性もあります。そのためファンダメンタルズ分析にはある程度の経験が必要だと言えるでしょう。

機関投資家との間に情報量やスピードに格差があることもデメリットです。なぜなら機関投資家はファンダメンタルズ分析をするための体制が整っており、企業のデータを使いやすい形式で入手できますが、個人投資家はそうではないからです。多くの情報を入手するほど精度の高い分析ができますが、まだまだ個人投資家は情報を入手する体制が整っていない場合も多くあります。

ファンダメンタルズ分析で使われる主な指標を下記の表にまとめました。

貸借対照表では企業の資産や負債の状況から企業の状態を判断できます。貸借対照表で安全性を判断する指標は以下の通りです。

• 自己資本比率
• 流動比率
• 当座比率
• 固定比率
• 固定長期適合率

自己資本比率は純資産における自己資本の割合を表しており、企業の安全性がわかります。値が高いほど経営が安定していると判断でき、40％以上なら優良と判断されます。

流動比率と当座比率からは短期的な安全性がわかり、値が高いほど安全だと判断されます。

また、固定比率と固定長期適合率からは長期的な安全性がわかり、100％以下になるのが理想です。

損益計算書は、企業の「利益」や「損失」を把握するのに有用です。損益計算書から企業の収益性を判断する指標は以下の通りです。

• 売上高営業利益率
• 売上高経常利益率
• 売上高販管比率
• ROA（総資産利益率）
• ROE（自己資本利益率）

売上高営業利益率は、営業利益を売上高で割った値であり、企業管理効率がわかります。1〜3％が目安と言われており、5％以上で優良な企業と判断できます。

売上高経常利益率は、経常利益を売上高で割った値であり、経営効率がわかります。値が高いほど総合的に収益性があると判断でき、1〜3％が目安とされています。

売上高販管費率は、販管費（販売費及び一般管理費）を売上高で割った値であり、売上に対するコストの割合がわかります。値が低いほど効率よく売上を出していると判断されます。売上高販管費率は業種によって値が大きく変動するため、比較する際は同業の企業と比較しましょう。

ROAとROEは上述した通りで、値が高いほど優良な企業と判断できます。

キャッシュフロー計算書からは貸借対照表や損益計算書には記載されていない現金の流れを把握でき、以下の3つの観点から判断します。

• 営業キャッシュフロー（営業CF）
• 投資キャッシュフロー（投資CF）
• 財務キャッシュフロー（財務CF）

営業CFは本業で得られた現金を表します。基本的にプラスになることが多く、マイナスが続くと経営不振に陥っていると判断されます。

投資CFはどれだけ投資活動をしているかを表します。積極的に投資するとマイナスになり、固定資産を現金化するとプラスになります。投資CFはプラスだから良い、マイナスだから悪いということではなく「現金がどのように使われているか」に着目することが重要です。

財務CFは現金の借入や返済の流れを表します。投資を積極的に行えばプラスとなり、株主還元を積極的におこなえばマイナスとなります。投資CFと同じく、プラスとマイナスのどちらがいいと言うわけではないため、企業がどのような戦略なのかを見極めましょう。

それぞれのキャッシュフローのプラスとマイナスがどのような組合せになるのかを確認すると、お金の流れが順調かどうかを判断できます。

四季報は日本の上場企業の情報をまとめた出版物であり、株式投資において有用な情報が記載されています。企業業績や財務はもちろん、株主優待や独自の分析内容が掲載されているため網羅的に上場企業を分析できます。「業績コメント」から今後の動向の予測ができたり、「株主構成欄」から企業の株主を知ることができたりと、四季報には多角的に企業を判断できる情報が詰まっています。ファンダメンタルズ分析をしたい方はぜひ四季報を活用しましょう。

ファンダメンタルズ分析から銘柄を選ぶのは非常に有用ですが、株価トレンドも考慮することでさらに良い銘柄を選べる可能性が上がります。

「トレンド」とは、株価が上昇しているか、下降しているか、または横ばいで推移しているか、という株価の大きな流れを表しているものです。一般的には上昇トレンドを描く銘柄を購入する方が多く、週足や月足で長期的にトレンドを判断します。ファンダメンタルズ分析の結果が良かったとしても、下降トレンドとなっている場合株価が下がってしまうこともあるため、株価トレンドの考慮も必要です。

ファンダメンタルズ分析は企業の安定性や成長率をさまざまな視点から判断するため、長期的な投資をする際には必須の分析方法です。機関投資家との間に情報格差が生じたり、時間や手間がかかったりというデメリットもありますが、その分株式投資に関する知識が身に付くため非常におすすめです。基本を押さえたら、あとは実践あるのみ。ぜひこの記事を参考にして実際に企業分析を繰り返し、良い銘柄を選ぶ力をつけていってください。